继去年度主业盈利暴跌八成、今年一季度转亏后，厦门象屿(600057)第一大客户江苏德龙镍业有限公司（简称“江苏德龙”）近日被申请破产重整，该消息出来后，厦门象屿上周五股价跌停。这对于陷入“业绩困境”的厦门象屿而言，或“雪上加霜”，引发关注。从业绩上来看，该第一大客户去年度销售额超71亿元、占厦门象屿金属矿业的营收比例为2.62%，而去年全年，厦门象屿金属矿业的营收同比下滑20%以上，期现毛利同比下滑接近6%。在此背景下，厦门象屿去年全年归母扣非净利润同比下滑超80%，今年一季度归母扣非净利润更是由盈利转为亏损。

如今，第一大客户被申请破产重整，对于去年主业盈利暴跌、今年一季度主业转亏、资产负债率70%以上、经营现金流持续“恶化”的厦门象屿而言，影响不言而喻。7月28日晚间，厦门象屿紧急披露了高管拟增持公告以及拟整体转让上述第一大客户的相关债权给公司控股股东公告。不过，股价提振效果并不明显，7月29日盘中，厦门象屿股价整体依然下挫明显，截至当天下午收盘，收跌4.59%、股价跌破5元。

去年度第一大客户被申请破产重整

股价“变脸”跌停

上周五即7月26日，厦门象屿上述第一大客户被爆于近日已被申请破产重整，随后，厦门象屿股价大跌，直至当天下午三点收盘、股价跌停。

据全国企业破产重整案件信息网，7月24日，江苏德龙、响水恒生不锈钢铸造有限公司、响水巨合金属制品有限公司、响水德丰金属材料有限公司四家公司已被申请破产。公开资料显示，响水德丰金属材料有限公司和响水巨合金属制品有限公司为江苏德龙控股子公司，而江苏德龙为不锈钢行业龙头企业，拥有500万吨高端不锈钢冷轧生产能力。

同时，根据厦门象屿近期回复上交所年报监管工作函，显示，公司大宗商品经营板块主要包括金属矿产、能源化工、农产品(000061)和新能源四大类别。公司主要产品前五大客户多为行业头部企业，与公司保持常年合作，排名在各年度间有所变动，但整体结构较为稳定。

其中，厦门象屿与江苏德龙在不锈钢产业链深入合作，为其提供原材料采购、产成品销售等供应链服务。在2023年度，江苏德龙成为厦门象屿金属矿业板块的第一大客户。数据显示，报告期内，公司对江苏德龙的销售额为71.07亿元，主要涉及镍铁、铬铁，占公司同年金属矿业板块营收的2.62%、占公司总营收的比例为1.55%。

厦门象屿表示，为有效控制风险，江苏德龙向公司提供股权、设备抵押等增信措施。截至目前，江苏德龙生产经营稳定，履约情况良好，未出现逾期。

然而，在回复上交所上述年报监管工作函后，不到半个月，江苏德龙以及其多家关联公司均被申请破产重整。对此，有投资者在上证e互动平台上于7月26日上午10点15分提出了质疑：公司在7月11日的公告中称‘江苏德龙生产经营稳定’，然而不出一个月德龙就出现破产新闻，请问公司是否存在失察？内部是否有风控系统？②公司与德龙合资的印尼不锈钢项目目前是否经营正常？后续是否存在经营风险？

对于该事件，据网络信息，厦门象屿相关工作人员回应表示，目前厦门象屿与德龙镍业之间的业务往来正常，双方仍在履约交货，资金往来也有相关担保措施。

其实，笔者注意到，早在今年一季度，江苏德龙已有多个被执行案件在身。据天眼查数据，今年一季度，江苏德龙合计11个被执行案件在身，被执行金额合计约0.56亿元。而截至7月29日，天眼查显示，江苏德龙合计被执行金额高达2.35亿元，并且，目前该企业已被采取限制消费措施。

然而，除了上周五厦门象屿相关人士的回应外，针对江苏德龙在今年一季度出现的多个被执行案件，笔者尚未发现厦门象屿有相关公告说明或风险提示。

紧急披露高层增持、债权转让公告

股价仍明显下挫

上周五第一大客户被申请破产重整消息传出后、当天厦门象屿股价跌停，而7月28日晚间，厦门象屿“紧急”披露了高管拟增持公告，以及上述客户的相关债权拟转让的公告，试图安抚市场情绪。然而，7月29日盘中，厦门象屿股价整体依然下挫明显，截至下午三点收盘，股价报收4.99元、收跌4.59%。

在《关于董事长和高级管理人员增持公司股份计划的公告》中，厦门象屿指出，基于公司未来发展的信心和长期投资价值的认可，公司董事长和部分高级管理人员合计7人计划自本公告披露之日起3个月内，通过上海证券交易所集中竞价交易方式增持公司股份，合计增持金额不低于人民币440万元（含本数），不超过人民币540万元。

其中，董事长邓启东拟增持金额为：100万元-120万元；另外六名高管，最高增持金额上限为90万元，最低增持金额下限为50万元。而截至7月29日下午三点收盘，厦门象屿的收盘价已经跌破5元。按此价格来算，此次高管拟增持股份合计或不超110万股。

除了高管拟增持股份提振市场信心外，针对上述事件，厦门象屿同日披露了《关于控股股东拟整体受让江苏德龙债权暨关联交易的提示性公告》，显示，公司于2024年7月28日收到控股股东象屿集团《关于拟整体受让厦门象屿及其子公司对江苏德龙及其控股子公司债权的通知》。

通知显示，象屿集团已获悉江苏德龙及响水恒生不锈钢铸造有限公司、响水巨合金属制品有限公司、响水德丰金属材料有限公司被申请破产重整，经象屿集团多方了解，上述四家公司目前在政府的监管之下，仍正常生产运营，具备滚动交货能力。为保障上市公司及其广大投资者的利益，象屿集团拟整体受让公司对江苏德龙及其控股子公司的债权，包括但不限于公司对江苏德龙及响水恒生不锈钢铸造有限公司、响水巨合金属制品有限公司、响水德丰金属材料有限公司及其他江苏德龙控股子公司的预付账款、应收账款等对应的债权。

厦门象屿表示，本次转让有利于保护公司及广大投资者的利益，不会对公司经营管理和财务状况产生重大不利影响，公司将尽快梳理完成对江苏德龙及其控股子公司的债权及相应担保情况，推动评估程序，并将积极推动与象屿集团签订转让协议，推动董事会和股东大会审议流程，配合象屿集团完成相关审批手续。

截至2023年12月31日，厦门象屿合并口径的应收账款为178.08亿元；截至2024年3月31日，厦门象屿合并口径的应收账款为194.71亿元。值得注意的是，厦门象屿此前披露的减值公告提及，经测算，2023年度公司计提信用减值损失108,310.10万元（约10.83亿元）。其中：应收账款坏账损失17,923.06万元（约1.79亿元），其他应收款坏账损失89,962.33万元（约9.00亿元），应收票据坏账损失424.71万元。

去年度主业盈利大幅下滑超80%

业绩或“雪上加霜”

笔者注意到，厦门象屿去年度第一大客户被申请破产重整消息传出后，其股价跌停，背后的业绩“困境”引发关注。从去年度主业盈利暴跌、以及今年一季度主业盈利转亏来看，厦门象屿如今又面临第一大客户“危机”事件，对于其业绩而言，或“雪上加霜”。

2023年，厦门象屿业绩出现了最近五年的首次下滑。即报告期内，营收、归母净利润、归母扣非净利润分别录得：4590.35亿元、15.74亿元、5.07亿元，同比增速分别录得：-14.70%、-40.31%、-80.90%。

需要注意的是，大宗商品服务行业普遍存在收入规模较大，毛利相对较低的情况。厦门象屿表示，公司2021年至2023年度大宗商品经营业务毛利率分别为1.93%、1.75%和1.40%，虽整体较低，但与同行业可比公司水平整体相当。

对于全年业绩的下滑，厦门象屿表示，2023年，外部环境复杂严峻，世界经济增长动能不足，我国经济恢复发展面临多重困难，市场有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱，大宗商品价格波动下行。尽管公司多年来持续推动模式转型升级，但面对市场变化，公司的预判和应变能力尚显不足，经营策略调整的灵活性仍待提升，公司经营业绩尤其是农产品供应链盈利水平受到影响。

具体从业务板块来看。公开资料显示，厦门象屿从事大宗供应链服务，以制造业企业为核心客户，为其提供大宗原辅材料采购供应、产成品分销、物流配送、供应链金融、信息咨询等的一体化供应链服务，致力成为世界一流的供应链服务企业，主要业务板块包括：大宗商品经营、大宗商品物流、生产制造。

其中，从2023年度来看，大宗商品经营营收高达4392.00亿元，占总营收的比重为95.68%，不过报告期内该板块的营收同比下滑15.64%；同时，报告期内，该业务板块的期现毛利录得61.43亿元，同比下滑31.84%。从该业务板块的细分部分来看，营收占比最大的金属矿产，其营收同比下滑22.22%、新能源同比下滑23.24%。另外，从期现毛利来看，报告期内，大宗商品经营板块下的四大细分部分均同比下滑，即金属矿产、农产品、能源化工、新能源同比增速分别录得：-5.71%、-138.42%、-35.37%、-28.19%。

对于报告期内公司大宗商品经营业务收入下滑，厦门象屿表示，主要系产品结构调整及主要品类市场价格下行所致，具备合理性。其中，金属矿产板块营业收入同比下降，主要原因为虽然金属矿产板块经营货量较2022 年略有增加12.53%，但基于：（1）公司产品结构调整，其中单价较低的铝土矿、铁矿经营货量分别增加54.14%和23.71%，而单价较高的铝锭等经营货量下降12.26%；（2）建筑类材料受宏观环境的波动影响，市场需求量显著下滑，为有效控制风险，公司对建筑类材料部分品类的销量进行了策略性缩减，2023 年钢材、板坯等建筑类材料经营货量较2022年下降16.57%，导致收入降低334.74亿元。在大宗商品价格整体承压及产品结构调整的双重影响下，金属矿产板块收入减少775.74亿元。

而今年一季度，厦门象屿的主业盈利并未改善，反而进一步恶化，即由盈利转为亏损。数据显示，报告期内，厦门象屿营收同比下滑19.03%，归母扣非净利润录得-1,026.26万元（亏损约0.10亿元），而上一年同期则录得盈利4,491.55万元（约0.45亿元）。

综上，在去年主业盈利暴跌八成、今年一季度主业陷入亏损的背景下，如今，厦门象屿又面临着公司营收贡献最大的业务板块即金属矿业的第一大客户被申请破产重整，对于业绩而言，或雪上加霜。

在今年5月15日披露的定增募集说明书中，针对未来业绩的风险提示，厦门象屿曾表示，若宏观经济持续低迷，大宗商品价格持续整体承压，公司的经营业绩将持续遭受负面影响。同时，公司的交易对手方也可能因此经营不善、财务状况恶化而违反业务合作约定无法按时交货或者如期回款，进而可能存在最终无法收回该款项的风险，公司可能需视情况将对应的往来款项（预付账款、应收账款、其他应收款）计提充足的资产减值准备，从而对公司经营活动和盈利能力造成一定不利影响，将有可能出现经营业绩下滑或亏损的情况。

（责任编辑：黄金海 ）