截至6月27日，包括华测检测(300012)、广联达(002410)、东方雨虹(002271)等上市公司的外资持股比例超过了28%，因触及外资持股上限而被暂停买入。

根据规则显示，对全部境外投资者对单个上市公司的A股持股比例，不得超过该上市公司股份总数的30%。在实际情况下，如果外资持股比例超过了28%，外资将会被暂停买入该上市公司。当外资持股比例回落至26%以下，才可以恢复买入。

除此以外，外资持股比例有三个敏感位置，分别是24%的警戒点、28%的暂停买入点以及30%的强制减持点。多年来，已经有不少上市公司触及外资持股比例达到28%的规定而被暂停买入。面对这一规则的长期存在，到底该不该适度放松呢？

外资持股比例的限制，从一定程度上保护了上市公司的话语权与控股权，假如外资持股比例过高，那么很容易会引发部分外资争夺上市公司的控股权，不利于上市公司的可持续经营发展。

不过，换一种角度出发，外资资金如同一条鲶鱼，在外资持股比例显著提升的背后，也许会激发起上市公司对自家控股权的保护意识。假如外资持股比例较高，为了保护上市公司自身的控股权，上市公司往往会采取必要的措施来保护自己的控股权与话语权，以降低外资持股比例过高的风险。

从近年来多次触及外资持股上限比例的上市公司分析，基本上属于A股市场的核心资产或者优质资产。从外资资金的角度出发，他们会具备一定的调研能力以及投资分析能力，如果外资长期持股比例高居不下，那么往往意味着该上市公司的投资价值较高，更容易获得外资资金的认可。

当外资持股比例达到30%的水平时，将会触及强制减持点。一般来说，一旦外资持股比例触及28%的水平时，就已经开始触及暂停买入点了。从某种角度分析，外资持股比例上限的设置，还是有一定的积极影响，起码保护了上市公司的控股权与话语权。但是，如果外资触及上市公司的持股上限，将会面临被动减持的压力，对上市公司而言，可能会增加一定的价格波动风险。

对外资持股上限比例的设置，持股上限的规定还是有必要的，但在实际情况下，当外资触及28%持股上限而被暂停买入后，将会面临被动减持的压力。在这个时候，为了缓解外资被动减持的压力，上市公司应该采取必要的措施承接外资抛售的筹码，并做好市值维护的工作，尽可能降低外资被动减持所带来的抛售压力。

如果上市公司的投资价值确实不错，且属于A股市场的核心资产，相信外资被动减持的力度也不会很大。对部分优质资产来说，外资持股比例从28%降至26%以下，也许需要经历数月的时间，因为外资对上市公司的投资价值比较认可，抛售筹码的意愿也会明显降低，外资持股比例的降低也会是一个比较缓慢的过程。

外资持股比例频繁触及持股上限的企业，其投资价值或许已经得到了外资的长期认可。假如放松了外资持股上限的约束限制，估计这些企业很快又会触及外资持股上限比例，因为优质股权的投资吸引力很强，外资机构都会想办法获得更多的优质股权。

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（责任编辑：王治强 HF013）