当年的“玩具商”沐邦高科（603398）转型光伏产业之后，屡屡爆出拟斥巨资投资光伏项目。

2024年1月14日晚，沐邦高科发布公告称，公司与铜陵狮子山高新技术产业开发区管理委员会（以下简称“狮子山高新区管委会”）、铜陵高新发展投资有限公司（以下简称“铜陵高投公司”）签订《项目投资协议书》，将投建年产10GW-N型高效电池片、10GW切片生产基地项目，总投资额约70亿元。

值得注意的是，2023年第三季度末，沐邦高科的公司货币资金余额仅为1.68亿元（未经审计）。

 
尽管沐邦高科的17亿元定增募资申请在2024年1月初获得了中国证监会同意注册批复，但是这笔钱的募投项目包括“收购内蒙古豪安能源科技有限公司（以下简称‘豪安能源’）100%股权项目、10000吨/年智能化硅提纯循环利用项目、补充流动资金”，究竟能动用多少资金来支持安徽铜陵的光伏电池项目，还是个未知数。

70亿元投资款从何而来

资料显示，沐邦高科成立于2003年，以益智玩具起家，2015年12月在上交所挂牌上市。但是，2022年5月，沐邦高科通过收购豪安能源正式转型光伏领域。

豪安能源是一家以光伏硅片和硅棒的研发、生产和销售为主营业务的高新技术企业，主要产品为太阳能单晶硅片、硅棒等，其中以太阳能单晶硅片为主，主要规格为166mm、182mm 及 210mm 等尺寸。

截至2023年上半年，沐邦高科的硅片产能已经达到了2.5GW。

按照此次沐邦高科的最新公告显示，安徽铜陵的“年产10GW-N型高效电池片、10GW切片生产基地项目”将分两期建设。项目一期建设年产5GW-N型高效电池片、5GW切片项目生产线，项目二期预计建设年产5GW-N型高效电池片、5GW切片项目生产线。项目二期在项目一期投产后启动项目建设，具体协议另行签订。

项目计划总投资约70亿元。一期项目投资约40亿元，其中固定资产投资30亿元；二期计划投资30亿元，其中固定资产投资20亿元。项目二期在项目一期投产后启动建设，项目二期协议由双方另行签订，项目二期招商引资政策支持力度不低于项目一期。

至于70亿元的投资款从何而来，沐邦高科在公告中的解释是“虽然铜陵狮子山高新区承诺，将提供部分资金支持及相关补助，但该项目的协议投资金额仍远高于公司账面货币资金水平。”

2024年1月初，中国证监会同意了沐邦高科的17.06亿元向特定对象发行股票申请的注册批复，其中就包括5.85亿元用于收购豪安能源100%股权项目以及4.06亿元补充流动资金。

实际上在2022年5月，豪安能源就完成了股权变更登记，股东由“余菊美，张忠安”变更为“沐邦高科”，收购资金为9.8亿元。彼时的资金支付计划是“《股权收购协议》生效后，首次支付为2亿元”，“自《股权收购协议》生效之日起且标的资产已完成工商变更登记即过户至上市公司名下后6个月（即180日）内，再支付3亿元”，剩余的4.8亿元尾款由上市公司在业绩承诺期内（2022年-2025年）逐年支付各1.2亿元。

此次17.06亿元如能募集完成，沐邦高科至少可以置换出5.85亿元现金，再加上4.06亿元的补充流动资金，其货币资金最多可以补充约10亿元，但是距离70亿元的一期40亿元投资还是太少。

“目前公司尚未具体明确本期项目的融资安排。后续在项目具体实施过程中如资金紧张，可能会影响项目的投资金额及投资进度。若公司需要通过银行融资或其他方式解决资金问题，可能会导致财务费用增加，进而对公司净利润产生不利影响。”在1月14日晚的公告中，沐邦高科如是说。

两个光伏投资协议已终止

按照协议，安徽铜陵光伏项目的厂房由狮子山高新区代建。狮子山高新区须在2024年6月底前完成项目代建厂房建设；沐邦高科在主厂房竣工验收交付之日起3个月内，完成设备安装调试并投产。

在经营指标上，协议约定，项目一期投产后第一个经营年度，该项目须实现销售收入不低于15亿元，税收不低于1亿元；第二个经营年度销售收入不低于25亿元，税收不低于1.5亿元；第三个经营年度销售收入不低于40亿元，税收不低于2.5亿元；自项目投产后第4个至8个经营年度，年均税收不低于3亿元。

但是近年来，沐邦高科的业绩并不好。2022年，沐邦高科的营业收入约为9.44亿元，归母净利润约为-2.29亿元；2023年前三季度，沐邦高科的营业收入约为10.16亿元，归母净利润约为0.16亿元。

 
实际上，在此次与狮子山高新区管委会签订70亿元投资之前，沐邦高科至少已经终止了与另外两个地方政府的光伏投资合作协议。

2022年6月2日，沐邦高科还曾与江西省安义县人民政府（以下简称“安义县政府”）签订《投资战略合作框架协议》，拟投建8GW TOPCon光伏电池生产项目。当年8月，沐邦高科公告，经双方友好协商，公司决定终止与安义县政府所签订的协议。

上交所曾要求沐邦高科说明与安义县政府的“投资框架协议终止的原因”，沐邦高科彼时的解释是“协议签署后，因该项目的投资规模较大，资金投入较大，上市公司自有资金压力很大，合作涉及土地、厂房及其他等各项合作要素和扶持政策未能符合公司项目落地的基本需求。与此同时，湖北省鄂州市鄂城区人民政府（以下简称‘鄂城区政府’）与公司取得联系，有意向与公司对TOPCON光伏电池项目进行合作，双方就公司在该区域落户TOPCON光伏电池生产基地事宜进行了沟通和实地考察。经过审慎考察和调研，公司认为鄂州市鄂城区具有较好的区位优势和人才资源。”

2022年8月16日，沐邦高科与鄂城区政府签订了《投资战略合作框架协议》。在鄂城区建设10GW TOPCon（隧穿氧化层钝化接触太阳能电池）光伏电池生产基地项目，项目投资规模预计48亿元。

但是，截至目前未形成具体合作协议。经协商，沐邦高科决定终止与鄂城区政府签订的《投资战略合作框架协议》。

除此之外，沐邦高科还曾在2022年7月20日与广西省梧州市人民政府（以下简称“梧州市政府”）签订了《10GW TOPCON光伏电池生产基地项目投资合同书》，公司在梧州市高新技术产业开发区内投资建设10GW高效光伏电池项目。

在2024年1月14日晚的公告中，沐邦高科表示，目前梧州的项目“主厂房钢结构已封顶，土建工作已经基本完成，5条生产线设备已到场，生产线和相关辅助设备正在陆续安装调试。项目计划总投资52亿元，其中梧州市政府计划投资14亿元，公司计划投资38亿元。截至2023年末，梧州市人民政府已投资96284万元，公司已投资118599.07万元。”

在流动资金并不充裕、且光伏景气度下降的背景下，沐邦高科一边要投资广西梧州的项目，一边又要开始安徽铜陵的新项目，巨额的投资款是最令市场担忧的事情。

在股吧里，投资者对于此次安徽铜陵项目也是议论纷纷，有人认为，“规划而已。何必当真”，但也有表示，“大股东的票已经质押给铜陵国资搞钱了”。

 
按照沐邦高科的说法，此次的《项目投资协议书》仅为公司与狮子山高新区管委会、铜陵高投公司的初步意向协议，“执行情况尚不确定。”

但是二级市场的预期不错，1月15日，沐邦高科的股价在上午9点54分就触及涨停板，最终以上涨10.01%报收21.10元，公司市值升至72亿元左右。

（责任编辑：高文珣 ）