“ 从降准到降息，央行频繁释放出宽松的信号，维系着市场相对稳健的流动性，很大程度上降低了流动性不足或者挤兑的风险。作为与利率、政策高度敏感的房地产市场，同样也会受益于央行宽松环境的影响，但更直接的受益者还是刚需族，如果选择浮动利率的方式，相应的房贷还款成本也会小幅下降，减轻了房贷还款的压力。

不过，在“房住不炒”的背景下，央行释放出宽松的信号，并非意在提振房地产市场，而是维系市场的流动性需求，并保障市场流动性稳定健康地运行。此外，通过释放出相对宽松的信号，来达到应对美联储加息压力的目的，减缓资本外流的风险等。”

在不久之前，央行采取了全面降准的措施，力度之大出乎了市场的意料。随后，央行还接连采取了系列的宽松措施，包括今年1月份开展的MLF操作与公开市场逆回购操作，其中标利率下降了10个基点，而近日，更是分别将一年期LPR和五年期LPR分别调降至3.7%和4.6%，其中五年期LPR更是时隔21个月的首度下降，为市场带来了不少的想象空间。

从全面降准到LPR降息，央行频繁释放出宽松的信号，这与近期美联储频繁释放出货币收紧预期的操作截然不同。究其原因，从最直接的表现分析，一方面是提前应对美联储货币收紧与加息预期的压力，另一方面则是给市场传递出目前国内央行货币工具箱比较丰富，从全面降准到降息的操作，反映出央行货币政策可操作空间比较灵活，足以保持央行货币政策的相对独立性与主动性。

从资本市场的走势分析，近期已经充分反映出中美两大资本市场之间的差异化表现。其中，纳斯达克指数从2022年以来，已经出现了10%左右的跌幅，道琼斯指数年内跌幅也将近5%。另一方面，A股与港股市场的表现却平稳不少，恒生指数年内涨幅更是达到6%左右。

与其说股市属于经济晴雨表，还不如说股市属于货币政策的先行指标。在中美两大资本市场展开激烈博弈的背后，一边是加息预期升温，甚至是可能开启量化紧缩的序幕；另一边是降准降息的密集上演，而且还有一定的可操作空间，由此也造成了两大资本市场走势的分化。

在全球资本加速流动的当下，美联储本以为开启加息周期，在强势美元的预期下加快全球资本回流美国。但是，中国市场的货币政策相对独立，且中国资本市场的整体估值相对合理，资本外流的压力并不大，反而还成为了全球资本的避险港湾，从一定程度上提升了中国资本市场的投资吸引力。

从降准到降息，央行频繁释放出宽松的信号，维系着市场相对稳健的流动性，很大程度上降低了流动性不足或者挤兑的风险。作为与利率、政策高度敏感的房地产市场，同样也会受益于央行宽松环境的影响，但更直接的受益者还是刚需族，如果选择浮动利率的方式，相应的房贷还款成本也会小幅下降，减轻了房贷还款的压力。不过，在“房住不炒”的背景下，央行释放出宽松的信号，并非意在提振房地产市场，而是维系市场的流动性需求，并保障市场流动性稳定健康地运行。此外，通过释放出相对宽松的信号，来达到应对美联储加息压力的目的，减缓资本外流的风险等。

经历了降准、降息动作后，接下来则需要看后续货币政策的可操作空间。作为股票市场的晴雨表及先行指标，货币政策的微妙变化都会引发资本市场的波动，对利率敏感、政策敏感的行业，更容易受到撬动影响。不过，对当前的A股市场，正面临着复杂的市场环境考验，即使央行频繁释放出宽松的信号，但也未必可以过度乐观看好2022年的市场行情。

在全球疫情反复、通胀压力快速抬升以及美联储加息缩表预期等因素的影响下，2022年的不确定因素有很多，当下央行频繁释放宽松信号，最直接的目的应该是维系市场的流动性需求，以满足市场流动性的持续稳定运行，从最大限度降低流动性不足的风险，这对稳定股票市场、房地产市场等主要投资渠道具有重要的影响意义。

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（责任编辑：王治强 HF013）