近期，房地产利好政策频出。受政策影响，9月4日开盘，帝欧家居(002798)（002798.SZ）、中源家居(603709)(603709.SH）、爱丽家居(603221.SH）、我乐家居(603326)（603326.SH）、梦天家居(603216.SH）、亚振家居(603389)(603389.SH）纷纷涨停，其中梦天家居收获了2连板，而我乐家居收获了6天6连板，也因此成为了近期资本市场的焦点股。

截至9月4日收盘，我乐家居的股价以涨停报收13.33元，这一价格较6个涨停板启动前的7.53元已经有了77%的涨幅。公司市值达到42亿元，短短6个交易日增加了约18亿元市值。

从过去几个交易日的盘后数据来看，游资依旧是买入我乐家居的主力资金，并没有机构投资者的专用席位。

针对我乐家居在市场上的表现情况，公司分别在8月30日、8月31日和9月1日披露了公告积极回应市场，公告均表示“经公司自查，公司目前内部生产经营秩序正常，市场环境或行业政策没有发生重大调整。截至本公告披露日，公司不存在影响公司股票交易价格异常波动的重大事项；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处；公司不存在应披露而未披露的重大信息。”

我乐家居实际控制人缪妍缇、汪春俊更是两次对股票交易异常波动问询函进行回复，称“不存在影响公司股票交易价格异常波动的重大事项，并且发布风险提示公告。”

在19家家居行业上市公司中规模和市场占有率并不突出的我乐家居，究竟是什么在支撑其股价不断涨停呢？

半年报业绩增长近五成

我乐家居自成立以来一直从事整体厨柜、全屋定制家具产品的设计、研发、生产、销售及相关服务，目前主要产品包括全屋定制家具、整体厨柜、高端门墙系统等，旗下品牌有“我乐全屋定制家具”、“我乐厨柜”。该公司2017年6月16日在上交所挂牌上市，实际控制人是缪妍缇、汪春俊。

iFind数据显示，2017-2022年，我乐家居分别实现营业收入9.15亿元、10.82亿元、13.32亿元、15.84亿元、17.25亿元和16.66亿元；实现归母净利润0.84亿元、1.02亿元、1.54亿元、2.20亿元、-1.62亿元和1.41亿元；实现扣非归母净利润0.77亿元、0.91亿元、1.33亿元、1.98亿元、-1.94亿元和0.98亿元。

8月26日，我乐家居披露了2023年半年报，报告期内，公司实现营业收入7.36亿元，同比增长3.53%；实现归母净利润0.60亿元，同比增长48.26%；实现扣非归母净利润0.44亿元，同比增长68.47%。

对于营收的增长，我乐家居的解释是“经销业务和大宗业务收入较同期增加所致”。

信达证券研报指出，我乐家居2023年上半年坚持聚焦中高端品牌定位，紧紧围绕产品全面领先、品牌升级与营销引爆、渠道与新零售突破的战略焦点在产品力、品牌力、渠道能力建设方面持续精耕细作，重点打造零售端业务能力。分产品看，我乐家居2023年上半年整体橱柜、全屋定制分别实现收入2.2亿元、5.2亿元，分别同比下降5.4%和增长7.9%。分渠道看，我乐家居2023年上半年经销、直营、大宗分别实现收入5.3亿元、1.1亿元、0.86亿元，分别同比增长1.4%、下降15.1%和增长53.8%。

正是这份半年报出炉之后，我乐家居拉开了“波澜壮阔”的6个涨停板。8月28日，我乐家居以8.27元跳空高开，稍微调整之后即被大量买单封至涨停，最终以涨停价8.28元收盘。

紧跟着，8月29日、30日、31日和9月1日、4日，我乐家居在过去6个交易日里完成了连续6次涨停板。

在此期间，我乐家居发过两次“控股股东及实际控制人关于股票交易异常波动问询函的回函”公告，两次“关于股票交易异常波动的公告”以及一次“关于股票交易风险提示性公告”。尤其是在“关于股票交易份风险提示性公告”中，我乐家居明确表示，短期内公司股票价格波动较大。“二级市场交易和估值受多方面因素影响，股票涨跌的波动风险较大，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。”

在9月1日晚的公告中，我乐家居实控人缪妍缇、汪春俊表示，“截至目前，不存在影响公司股票交易价格异常波动的重大事项；不存在其他涉及本公司应披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大资产重组、股份发行、重大交易类事项、业务重组、股份回购、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。”

净利润增速排名行业第二

尽管我乐家居2023年上半年业绩增长近50%，但是从整个营收与业绩角度来看，我乐家居并非排名第一的家居行业上市公司。

iFind数据显示，19家家居行业上市公司中，2023年上半年营业收入最多的是欧派家居(603833)（603833.SH），达到98.43亿元；归母净利润最多的也是欧派家居，达到11.33亿元。

在19家家居行业上市公司2023年上半年营收与归母净利润的排名中，我乐家居只能分别排到第15名与第12名。

不过，在营收增速中，江山欧派(603208)（603208.SH）2023年上半年营业收入同比增长26.06%，位列第一，我乐家居以同比增长3.53%位列第7名；在归母净利润的增速中，帝欧家居2023年上半年归母净利润同比增长75.55%，位列第一，我乐家居以同比增长48.26%位列第2名。

与此同时，我乐家居2023年上半年净利率为8.13%，同比增加2.45个百分点；第二季度归母净利润0.53亿元，同比增长97.8%，净利率11.29%，同比增加4.43个百分点。

由此可见，我乐家居的营业收入与归母净利润的绝对值在行业排名不高，但是二者的增速却在行业中能位列前茅，同时第二季度的单季度增长优势明显，这或许是其能够获得资金追捧的一个重要原因。

信达证券研报指出，毛利率方面，我乐家居2023年上半年实现毛利率44.03%，同比增加0.99个百分点；第二季度实现毛利率46.16%，同比增加1.76个百分点。“期内，公司降本增效使成本增长幅度低于收入增长幅度。”

随着国家商务部等13部门出台《关于促进家居消费的若干措施》的落地实施，从政策层面覆盖家居多链条，鼓励有条件的地区开展家电家具家装下乡，支持家居企业开展绿色制造，支持居民更换或新购绿色智能家居产品、开展旧房装修，该项举措将有助于持续提振家居行业发展和居民消费信心。

更重要的是，近期，国家的地产优化政策密集出台，部分政策力度明显超出此前市场预期。

浙商证券(601878)研报指出，当前政策对于提振地产市场的诉求较强，政策力度在不断提高，在数据得到验证前政策可能层层递进，不排除后续力度更大的地产政策落地。

方正证券(601901)研报认为，一方面，地产回暖带动家居板块估值修复；另一方面，地产交易带来的需求逐步向下游传导，推动家居企业基本面好转。2023年1-7月住宅竣工面积同比增长20.8%，其中单7月同比增长38.4%，增速环比提升22.6pct，受益于2022年低基数、以及保交楼持续推进，竣工端显著回暖，家装需求有望于2023H2逐步释放，叠加下半年为传统家装消费旺季，家居公司业绩有望逐季度环比改善。

游资或是涨停的主力资金

对于我乐家居市场表现的“来势汹汹”，投资者们也在股吧里抛出了他们的担忧，“我乐家居的行情还会继续下去吗？”一位股民表示。也有股民对未来表示了美好的预期“友情提示明天七板的时间了”。

从行业大势来看，市场研究机构普遍认为，家居消费在全年将维持稳健增长。其中国海证券(000750)认为，当前家居板块整体估值处于低位，市场悲观情绪或已出清，促进家居消费政策出台有望催化板块估值恢复。

信达证券研报指出，我乐家居2023年上半年大宗恢复、Q2营收同比高增，同时提效控费驱动毛利率、净利率同比提升，经营现金流显著改善。但公司仍然面临市场竞争风险和原材料价格波动风险。

对于这两大风险，我乐家居在半年报中提出了应对策略：“围绕战略目标，坚守设计差异化，持续扩大原创产品力，全面加筑品牌壁垒，持续提升公司核心竞争力；另一方面，加强对原材料价格变动趋势分析，一方面通过采购成本控制、与供应商签署年度战采协议提前锁定价格等方式规避主要原材料价格波动的风险；另一方面通过内部持续的降本增效措施，降低主要原材料价格波动对产品成本的影响程度。”

尽管应对策略说得很明白，但是机构投资者似乎并没有对我乐家居产生浓厚的兴趣。

截至2023年上半年末，有9家公募基金公司持有我乐家居的股票，其中最大的依旧是中欧基金，持股数为3030.70万股，而华夏基金、国金基金的持股数都不足百万股，西部利得基金、民生加银基金、博时基金的持股数均不足10万股。

随着我乐家居8月28日涨停至今，上交所在盘后披露的交易数据也部分暴露了近期买入我乐家居的席位，但机构投资者似乎并不是主力资金。

8月29日，我乐家居的买入前五大席位分别是华泰证券(601688)北京东三环北路营业部、中国银河(601881)证券诸暨东旺路营业部、华泰证券杭州解放东路营业部、华泰证券上海杨浦区国宾路营业部和招商证券(600999)深圳福民路营业部。

8月30日，我乐家居的买入前五大席位分别是湘财证券杭州文二西路营业部、华鑫证券上海光复路营业部、中信证券(600030)(山东)有限责任公司淄博柳泉路营业部、华鑫证券珠海海滨南路营业部和华鑫证券上海莘庄营业部。

9月1日，我乐家居的买入前五大席位分别是财通证券(601108)绍兴上虞江扬路营业部、东海证券厦门嘉禾路营业部、国金证券(600109)深圳分公司、华鑫证券无锡人民中路营业部和中国银河证券厦门嘉禾路营业部。

由此可见，在几次上榜的席位中都没有机构专用，基本上都是游资席位，但是在8月30日，9月1日的卖出席位中反而有机构专用席位在抛售。

另外，国信证券(002736)上海分公司席位是8月29日、30日卖出我乐家居的第一席位。

值得注意的是，我乐家居在2023年7月11日曾发布2023年限制性股票激励计划（草案），公司拟向董事、高管、中层管理人员及核心业务骨干共277人授予限制性股票813.5万股，约占总股本2.58%，其中首次授予750.7万股，占公司股本总额的2.38%，预留授予62.8万股，约占公司股本总额的0.2%，首次及预留授予的股票期权的行权价格为每股3.97元。

信达证券研报认为，我乐家居多年坚守原创设计强化产品力，打造差异化竞争实力，已形成全屋+厨柜+门墙+配套家居+软装商品的产品矩阵并提供一站式综合解决方案，发布股权激励彰显发展信心。“我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.87亿元、2.19亿元、2.55亿元，分别同比+33%、+17%、+16.6%。”

（责任编辑：高文珣 ）