一降再降，人身保险新产品的预定利率下月将踏入“2时代”，回归到了2013年预定利率调升前的水平。

近日，监管部门向保险行业下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》表示，自9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%，与此同时，还将建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。

对此，业内人士表示，在利率持续调降和资本市场波动之下，保险产品预定利率下调是从保险负债端压降成本、防范风险的关键性策略。受政策驱动，目前多家保险公司提前调整产品策略，“下架”“优化”相关产品。

“2”时代即将到来

近日，金融监管总局向行业下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》（以下简称《通知》）。 

《通知》宣布自9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%；自10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限为2%，新备案的万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%。不符合预定利率新规的产品在切换日前都将停售。

这意味着人身险产品预定利率即将全面进入“2时代”。

所谓预定利率，是指保险公司在产品定价时，根据公司对未来资金运用收益率的预测而为保单假设的每年收益率，指的是保险公司提供给消费者的回报率，主要是参照银行存款利率和预期投资收益率来设置。

回顾来看，人身保险产品预定利率经过多轮调整。1999年以前，预定利率较高，由寿险公司自主决定，普遍在8%至10%之间；但随银行存款利率下降，保险公司面临利率风险，1999年6月，原保监会将预定利率上限调至2.5%；2013年8月，为了提升保险业的发展活力，原保监会将普通型人身险预定利率提升至3.5%；2023年，为适应市场变化，预定利率开始下调，停售预定利率3%以上的传统险、预定利率2.5%以上的分红险以及保证利率2%以上的万能险。

值得注意的是，此次《通知》将传统险产品预定利率回归到了2013年预定利率调升前的水平。

在市场利率持续调降以及资本市场频繁波动的背景下，保险公司传统上依赖的投资收益难以覆盖其负债成本，导致利差损风险显著增加，因此其负债端，承受了巨大的压力。

此次下调保险产品预定利率，旨在引导保险公司降低负债成本，以应对市场利率下行的压力，同时促进保险行业回归其保障本源，提升保险产品的真实保障性和可持续性。

下调人身保险产品预定利率，是监管引导与市场需求的双重结果。

财经评论员张雪峰表示，从监管层面来看，这是引导保险行业回归保障本源的体现，目前市场利率处于较低水平，通过降低预定利率，下调预定利率使保险产品的收益预期更加贴近市场实际情况，进而可以减少保险产品中的投资属性，使其更加专注于风险保障和经济补偿的功能，更好地满足消费者的保障需求。

同时，对保险公司来说，预定利率的适时下调，有助于保险公司保持稳健的财务状况，避免因过高的利率承诺带来的偿付能力问题。同时还有助于降低保险公司负债端的刚性兑付成本，进而在资产端缓解其投资压力，防止因追求高风险投资而导致的投资策略扭曲。

行业“首例”动态机制

随着利率中枢的下行，保险资金的长期投资收益率也呈现出下行趋势，这对保险公司的盈利能力和偿付能力构成了挑战，而利差损风险作为其中的关键问题，一直受到监管部门的持续关注。

国家金融监管总局局长李云泽曾在6月举办的陆家嘴论坛上，强调了健全保险产品定价机制是有效防范利差损风险的关键一环。他提出，要指导保险机构根据市场利率变化，合理调整产品定价策略，确保保险产品的预定利率与市场实际利率水平相匹配，从而避免因利率变动导致的利差损失。

此次《通知》在调降利率的同时，新建立了预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，这也是保险行业首次提出预定利率与市场利率挂钩及动态调整。

在具体执行层面，将参考5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年定期存款基准利率、10年期国债到期收益率等长期利率来确定预定利率基准值，由中国保险行业协会发布并报金融监管总局。达到触发条件后，各保险公司按照市场化原则，及时调整产品定价。

对此，华泰证券研报团队认为，相比于过去监管机构相机抉择的方式，新机制下预定利率调整会对市场变化更敏感，更有利于管理保险公司和消费者的预期，有利于预定利率调整的常态化。

也就是说，当市场利率发生显著变化时，保险公司可按照市场化原则及时调整产品定价，确保预定利率与市场利率保持相对一致，从而降低利差损风险。

同时，动态调整机制的建立，使得人身险产品的定价能够随市场利率的波动而灵活变动，进一步增强了保险产品的市场适应性和竞争力。

而且，这一举措建立了全新的行业主体及消费者预期管理体系，对于降低行业负债成本，减少销售的扰动具有重要意义，还进一步提高了行业负债成本的弹性和公司经营的市场化水平。

对此中信建投证券分析师表示，长期来看，采取“保底+浮动”收益模式的分红险产品有望成为人身险公司重点发力方向，形成保险公司与客户“双赢”的业务模式。

市场多元“反应”

市场“反应”在预定利率切换的背景下呈现出多样性。

一方面，由于预定利率切换，部分人身险产品开始下架。近日多位保险公司经纪人表示，已陆续收到保险产品下架的通知。

与此同时，当保险产品即将迎来大范围的停售之时，业内常常会出现一种典型的反应，即“炒停售”现象，这虽然在一定程度上能够刺激短期销售，但也可能引发消费者误解和不当预期，对市场秩序和消费者权益造成潜在影响。

不过，对于此次预定利率下调的影响，业内人士认为，由于此前市场、寿险公司和代理人对此次下调预定利率均有充分预期，因此，在本次产品切换过程中，预计市场主体的“炒停售”依然会普遍存在，但整体保费预计保持平稳增长。

另一方面，随着预定利率的下调，消费者在购买保险产品时可能会更加关注产品的收益情况，因此分红险可能会成为“新宠”。目前，多家保险公司已明确会将分红险作为接下来的主打产品。

对此，业内人士表示，从分红险来看，新的市场形势下，其相对优势较为突出，但无论是从客户的适应性还是保险公司销售团队的转变来分析，最终的市场效果也还有待观察。

因此，面对预定利率下调的变化，保险公司要做好压力测试和风险管理，要制定科学合理的产品定价策略，同时要加强流动性风险管理，确保在产品切换和停售过程中保持充足的现金流和偿付能力，避免出现流动性危机。

同时，还应积极调整业务结构，加大对长期保障型产品的开发和推广力度，提高产品的附加值和竞争力，加强与消费者的沟通和教育，引导消费者理性购买保险产品。

对此，《通知》也提出，要强化销售行为管理，切实保护消费者合法权益。加强产品适当性管理，根据消费者需求、风险承受能力和交费能力销售适配的保险产品，不得将浮动收益误导为保证收益。

（责任编辑：刘思嘉 ）