又一商超业绩“爆雷”！深圳本土商超—人人乐近日披露的2023年年报显示，营收持续下滑、盈利持续亏损，基于报告期末净资产为负、且被出具持续经营能力存在不确定性报告而被实施“退市风险警示和其他风险警示”，录得上市以来第三次“披星戴月”。值得注意的是，人人乐自2010年1月上市以来至今，已经连续十年归母扣非净利润亏损，现金分红仅有三次。面对人人乐的业绩持续“爆雷”，投资者是要“人人哭”了吗？

业绩持续“爆雷”

已三度“披星戴月”

深圳本土商超—人人乐于近日披露了2023年年度报告，显示其业绩持续“爆雷”。

根据人人乐2023年年度报告，报告期内，营收、归母净利润、归母扣非净利润分别录得：28.53亿元、-4.98亿元、-5.79亿元，同比增长率分别为：-28.15%、1.89%、-7.16%。

需要指出的是，人人乐已经连续三年录得归母净利润、归母扣非净利润亏损，即2021年-2023年，归母净利润分别录得：-8.57亿元、-5.07亿元、-4.98亿元；归母扣非净利润分别录得：-7.95亿元、-5.40亿元、-5.79亿元。

针对2023年度的持续亏损，人人乐在此前的2023年业绩预告中提及，报告期内，受外部市场及内部经营诸多不利因素叠加影响，收入持续下降，经营业绩不及预期。尽管公司于 2023 年第四季度完成了股票协议转让后董事会及经营班子改组换届，各项改革正在加快推进之中，收入下滑已经得到初步控制，但暂未形成规模效应。

拉长时间线来看，在归母扣非净利润这一指标上，人人乐自2010年1月上市以来至今十四年，已连续十年录得亏损。即2010年-2023年，人人乐归母扣非净利润分别录得：2.37亿元、1.68亿元、-1.92亿元、0.08亿元、-3.75亿元、-4.17亿元、-0.99亿元、-4.72亿元、-3.77亿元、-2.00亿元、-3.48亿元、-7.95亿元、-5.40亿元、-5.79亿元。

对于人人乐上市十四年来的业绩表现，著名经济学家宋清辉直言，“人人乐上市以来的业绩表现难言乐观，总体表现较为惨淡。”

业绩持续亏损之余，值得关注的是，基于人人乐2023年度经审计的净资产为负值，即-3.87亿元，根据深圳证券交易所股票上市规则（2023年8月修订）9.3.1规定“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或者追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值”的情形，公司股票将被深圳证券交易所实施退市风险警示。

同时，依据人人乐2021、2022、2023年年报，人人乐2021年、2022年、2023年度经审计的扣除非经常性损益前后净利润分别为-794,751,101.71元、-539,987,925.69元、-578,634,611.02元。中审亚太会计师事务所（特殊普通合伙）为人人乐2023年财务报告出具了带与持续性经营相关的重大不确定性段落的无保留意见审计报告。根据深圳证券交易所股票上市规则（2023年8月修订）9.8.1（七）规定“公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性”的情形，公司股票将被深圳证券交易所实施其他风险警示。

综上，人人乐又一次“披星带帽”，即人人乐股票自2024年4月22日起被实行“退市风险警示”和“其他风险警示”处理，股票简称由“人人乐”变更为“*ST人乐”。值得注意的是，至今，人人乐已经三度“披星戴月”。

公开资料显示，人人乐在广东深圳发家，于2010年1月13日在深交所主板上市，上市当年营收突破百亿元，曾和华润万家、新一佳超市并成为“广东超市三巨头”。1996年，何金明在深圳南山区开出人人乐首家门店，与随之而来的家乐福（1995年正式进入中国市场）、沃尔玛（1996年正式进入中国市场）两大外资巨头展开直面竞争，被两大巨头视为本土劲敌。

如今来看，上市后的人人乐持续亏损，上市至今才满十四年，却多次被实施退市风险警示，同时，营收从上市当年的突破100亿元到至今跌落至30亿元以下，实在令人唏嘘。

上市十四年仅四次分红

现金分红仅有三次

站在股东方、投资者的角度，笔者注意到，人人乐上市十四年，仅有四次分红，即2009年度、2010年度、2011年度、2018年度，其中现金分红仅有三次，共计现金分红6亿元，即2009年度、2010年度、2011年度每年度各现金分红2亿元。

对于该分红数据，著名经济学家宋清辉表示，自上市以来，人人乐仅累计分红3次，累计分红金额为6亿元，在整个行业大约处于中下水准。

近年来，监管严抓“铁公鸡”、也在严抓上市公司的高质量发展。

针对分红，近日，“新国九条”引入了分红不达标实施ST的安排。对此，证监会上市公司监管司司长在答记者问时表示，分红不达标实施其他风险警示（ST），主要着眼于提升上市公司分红的稳定性和可预期性，重点针对有能力分红但长期不分红或者分红比例偏低的公司。

不过，实施ST针对的是有盈利的企业，即最近一个会计年度净利润为正值且母公司报表年度末未分配利润为正值的公司。在判断实施条件上，只有当三年累计的分红比例（最近三个会计年度累计现金分红总额低于最近三个会计年度年均净利润的30%）和分红金额（主板为最近三个会计年度累计分红金额低于5000万元，科创板和创业板为3000万元）均不满足要求时，才会被实施ST。

对照人人乐，其在2013年度归母净利润、归母扣非净利润均为正值，且母公司未分配利润为正。据人人乐2013年年度报告，经立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的信会师报字[2014]第 310245 号审计报告确认，2013 年度归属于上市公司股东的净利润为 23,669,302.13 元，母公司的净利润为 11,837,882.23 元。以母公司实现的净利润为基础，按 10%提取法定公积金 1,183,788.22 元，加上上年度留存的未分配利润 270,361,985.63 元，期末累计可供股东分配的利润为 281,016,079.64元。

人人乐该年度年报显示，报告期内盈利且母公司未分配利润为正但未提出现金红利分配预案的原因，显示为“未分配利润将留存公司作为营运资金，用于公司主营业务发展。”

 
“翻身”还有望吗？

投资者要 “人人哭”吗

对于再次“披星戴月”，人人乐表示，为保证公司持续稳定健康地发展，切实维护公司和投资者利益。公司董事会和管理层将积极采取有效措施积极改善经营和财务状况，努力实现收入规模增长，力争将净利润、净资产由负转正，使公司尽快满足撤销风险警示的条件。

其中举措包括：重塑公司未来发展战略，创新经营模式，变革组织架构，强化供应链建设，持续优化商品结构，拓展新业务新项目增长点，加大线上经营占比线，严格控制经营成本，全力抓好经营工作，改善经营业绩。

从大环境来看，2023年，区域型连锁商超依然面临较大压力。今年初，中国连锁经营协会发布的43家区域型连锁超市样本企业2023年的经营情况显示，从统计结果看，2023年区域型连锁超市依然面临较大的发展压力，关键指标（除门店来客数）实现同比增长企业均不足五成。

目前已经披露具体年报或者预报的大型连锁商超，除了人人乐持续亏损外，步步高(002251)预计2023年最高亏损约20亿元；永辉超市(601933)预计2023年归母净利润亏损13.4亿元。

著名经济学家宋清辉表示，受市场低迷、消费乏力以及折扣店、渠道分流等因素冲击，当下商超的业态不容乐观，面临着巨大挑战。

“在此背景下，人人乐翻身的机会很渺茫。对于当下的商超而言，应借助社区团购、数字化转型等模式，尽快突破发展困境，走上稳健发展之路”，宋清辉表示。

从人人乐自身来看，2019年-2023年，其线上营收分别录得：1.11亿元、1.85亿元、2.96亿元、4亿元、2.85亿元，总营收占比分别为：1.46%、3.09%、5.8%、10.06%、9.99%。可见， 线上营收贡献上，在同行不断利用数字化手段拓展线上营收总额以及占比的背景下，人人乐的2023年度的线上营收却出现将近三成的下滑。

同为拥有本土超市、与人人乐同一年上市的天虹股份(002419)，其数字化运营可谓“吊打”人人乐。天虹股份2023年度报告显示，尽管2023年度营收仅有120亿元左右，但其线上业务表现出色，带动净利润同比增长超80%。

报告显示，2023年，天虹股份线上商品销售及数字化服务收入 GMV54.4 亿元。超市到家销售额同比增长 2.3%、销售额占比 23.2%，其中第三方平台到家销售迅速增长，销售贡献占比近 17.8%；购百专柜到家销售额同比增长 14.35%、销售额占比超 20.5%。公司持续探索公域平台，全年在美团、抖音等本地生活平台售券实现 GMV 突破 10 亿元。

如此看来，对于人人乐的投资者而言，尤其是自上市后持股至今的投资者，面对眼下的人人乐，是不是要变“人人哭”了？

宋清辉表示，人人乐如此业绩，对于投资者而言，投资风险较高，应尽量远离。上市后买入持股至今的投资者，对他们而言，解套的时间可能会“相当之长”。

后续，人人乐会否上演让投资者“人人哭”？在新一任领导班子下，能否实现扭亏为盈，能否真正经营如其名，让投资者“人人乐”？值得关注。

（责任编辑：黄金海 ）