从二季度开始，BOJ干预汇率+美国经济数据走弱+中国政策放大招，这个组合让我想到了2022年第四季度。当时美元指数从最高点114跌超10%，开启了连续4个月的趋势性下行。

这次会像当时一样吗？美元指数会就此转弱么？

一、美元怎么突然涨不动了？

首先，美国经济数据是在肉眼可见的转弱，这是不能忽视的变化因素。

领先指标（PMI、制造业新订单、营建许可、周度申请失业金人数）、同步指标（零售销售、工业产出）、滞后指标（失业率、通胀），最近公布的这些数据没有一个是超预期的。

美国花旗经济意外指数（红线）已经跌至负数，是一年以来的最低水平，美强欧弱的格局从今年二季度开始扭转。

第二，从flow角度来看，美国今年的表现在美欧亚中垫底。

标普500年初至今的涨幅是11%，在四月下旬被港股迎头赶上，恒生指数年初至今涨幅达到15%，很快就要超越日股的涨幅了。

第三，从仓位看，美元多头实在太拥挤了。

美国今年的降息预期晚于欧洲，使得美元多头不断增加，而最近两周的CFTC持仓中显示出美元多头正在平仓。

二、美元会就此转弱吗？

我觉得是有可能的。从交易的体感上，这段时间long usd已经越来越难赚钱。市场正在激烈的多空博弈，除了上文中提到的这些利空美元因素，一直以来利多美元的因素也还是存在的，比如carry、美国大选的风险、马上6月欧洲的降息...

在下一次重要数据公布前，预计美指会在104-105.5之间震荡。交易上要灵活一些，如果之后美国数据继续转弱，美指可能会跌破100日和200日均线104附近的支撑。

这周主要关注两点：

1、这周有很多美联储官员讲话。上周CPI之后几名官员的讲话都是偏鹰的，2年期美债收益率已经完全回到了周三数据前的位置，2024年的降息预期从2次多又回到1.8次。下周的讲话大概率会维持偏鹰的基调，降息预期大概率就在2次附近震荡，很难回到1次以下，因此对美元影响有限。

2、更重要的是周四欧元区和美国的5月PMI数据。最近全球的制造业PMI都比较差，但4月份欧洲的服务业是比美国超预期的，今年夏季法国还有奥运会，大概率欧洲PMI会持续景气。如果本月欧洲PMI保持强于美国的趋势，可能是美元破位下跌的一个催化剂。

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（责任编辑：高文珣 ）